11月18日，拼多多发布了截至9月30日的2025年第三季度财报。财报显示，公司单季度营收1083亿元，同比增长9%；经调整净利润313.82亿元，同比增长14%。
不过，本季度，拼多多“千亿扶持”继续加大对生态建设的投入，持续为商家减免服务费，提供流量和资源扶持。随着“千亿扶持”的重磅投入，或将持续影响拼多多未来几个季度的业绩表现。
在财报电话会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，当下的国际环境日趋复杂，各个国家及地区的贸易政策、税务、数据、商品合规等平台监管政策也在发生比较大的变化，这不可避免地给集团带来了更大的挑战和更多的不确定性。
“作为一家年轻的全球化的公司，我们正在努力的学习、跟上和适应这些变化。但是，这个过程中的不确定性是显著存在的，它可能会让公司面临不可预知和明确计算的风险，也会影响短期乃至长期的财务表现。”陈磊表示。
拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，目前，电商行业围绕新业态的竞争持续加剧，集团将继续投入真金白银反哺平台生态，类似“百亿减免”“千亿扶持”的重磅惠商举措将长期持续，这都将影响营收和利润的可持续表现，单季度的利润不能作为未来的业绩指引。
“千亿扶持”加码农业农研
今年以来，拼多多在电商行业首次推出“千亿级别”的惠商助农行动，并通过“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等举措，持续推动平台生态的高质量发展。据拼多多发布的《2025农产品上行半年报》，平台对农业的投入收效显著，今年上半年，农产品销量同比增长47%；农货商家数量同样保持高速增长，尤其是“00后”农货商家的数量同比增长超30%，农产品上行的空间后劲十足。
三季度，“千亿扶持”继续加大对农产品电商的投入，“多多好特产”专项行动先后走进湖北荆州、河南商丘、山东莱阳、四川安岳、陕西米脂等地数十个农特产区，为各地商家推出定制方案，推动各大产区从规模化向品质化发展。9月，各地农产区迎来丰收季，拼多多投入10亿元补贴资金、20亿流量资源包，联合平台30万农货商家上线“多多丰收馆”，助力各地农货及时出村进城，促进各地农户丰产增收。
在山东莱阳，炒股杠杆平台开户当地种植的苹果和梨此前主要依赖出口和商超，最近几年，出口销量大幅下降，大批果子成了滞销品。为了解决困境，当地的年轻人在拼多多做起了电商，并通过“多多直播”成功开拓了销路，单个店铺累计销量超过160万单。此外，平台商家还将农户分散的果园进行统一管理，大幅推动当地水果产业的标准化，也为农户提供了更多保障和收入。
作为起家于农产品的新电商，拼多多在农业科研领域也进行了长期投入，先后主办了“多多农研大赛”“全球农创客大赛”“科技小院大赛”等多项农研赛事，积极探索数字新兴技术与传统农业的深度融合。
推动产业实现价值跃迁
在成立之初，拼多多通过“拼”的模式创造性地解决了产业带的存量问题，并带动各地产业迅速完成了规模化。截至目前，很多产业带已经进入了转型的关键节点，拼多多“千亿扶持”在三季度也持续扩大对产业商家的扶持力度，推动产业带完成新质转型。
过去这个季度，拼多多“新质供给”专项团队先后深入惠州零食、佛山童装、邵东箱包、平湖羽绒、曹县汉服等数十个产业带，借助平台的数字化能力，通过“减免+扶持”的举措继续为商家提质增效，促进商品、原材料等供应链各个环节实现“累进式创新”，积极破解同质化竞争的产业难题。
在湖南邵东，当地一直是书包行业的“隐形冠军”，生产了全国七成以上的学生书包，但长期以代工为主的模式也一度让当地面临“同质化竞争”的困境。在拼多多的扶持下，当地商家借助平台的数据分析，进行精准的产品研发，先后涌现出了多个爆款品牌，推动邵东完成了从“代工腹地”向“品牌高地”的产业转变。
9月底，拼多多发布的《新质供给一周年发展报告》显示，平台产业带商家数量快速增长，“95后”商家数量同比增长31%，“00后”商家数量同比增长44%，优质产品SKU数量同比增长超五成，产业带的品牌店铺也实现大幅增长，各大产业带正在逐步迈向高质量发展。
受益于“千亿扶持”在供给侧的持续投入，平台的消费潜力也持续释放。以西部地区为例，在免除物流中转费以后，宠物用品、户外防晒、潮玩周边等商品订单量增长了五成以上，极大地盘活了东西部地区的经济活力。
东财图解·加点干货
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
