7月中旬开始，易方达基金已接连买入中国银河、华泰证券、东方证券等11只券商H股。累计获买入数量最多的是中国银河，达1365.55万股。业内人士表示，这场大手笔的“扫货”行动，实则是易方达旗下香港证券ETF规模单月暴增带来的被动配置需求。
今年以来，港股券商股涨势更猛。券商人士分析，券商H股较A股普遍存在折价现象，同样的个股在港股估值更低，流动性充裕的情况下会迅速缩小价差，从而吸引更多资金配置。
11只券商H股被集中买入
根据港交所披露的数据，从7月中旬开始，易方达基金接连买入中国银河、华泰证券、东方证券、光大证券、申万宏源、中信建投、中原证券、招商证券、国联民生、广发证券、中金公司等11家券商的H股。
（数据来源：港交所制表人舍梨）
其中，东方证券、中原证券、国联民生3家券商的H股在7月均被买入三次。具体来看，7月23日，易方达基金买入了东方证券H股、国联民生H股、中原证券H股（中州证券）股份，持有比例均提高至7.03%。并且，此前的7月11日、7月16日，易方达基金也曾增持过这3家券商的H股股份。
（图片来源：港交所）
究其原因来看，这场大手笔的“扫货”行动，实则是易方达旗下香港证券ETF规模单月暴增带来的被动配置需求。Wind数据显示，截至7月31日，易方达香港证券ETF的规模达到228.76亿元，较6月底的97.03亿元增加了131.73亿元。
香港证券ETF挂钩的是中证香港证券投资主题指数。中证指数公司官网显示，该指数是从港股通证券范围中选取证券投资主题类上市公司作为指数样本，以反映香港市场证券投资主题类上市公司证券的整体表现。
不仅内地资金，财盛证券外资也是看好港股券商的重要力量。港交所披露易信息显示，全球资管巨头贝莱德7月22日买入中金公司港股126.24万股，耗资2552.45万港元。此次增持后，贝莱德对中金公司的好仓（多头）持股达9539.97万股，持股比例为5.01%；淡仓（空头）持股为759.96万股，持股比例为0.40%。
机构：重视下半年A股券商的补涨
资金持续涌入券商板块ETF，也反映了市场对券商板块未来表现的期待。
机构人士认为，当前券商板块在多方面具备投资吸引力。业绩表现上，已披露上半年业绩预告的上市券商中，多数归母净利润同比增长超过50%。快速发展的稳定币业务也有望使券商受益，中资券商在港升级虚拟资产交易牌照，有望成为新的利润增长点。
申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示，上半年券商H股涨幅明显好于A股，下半年随着险资及公募投资重心重回A股，应重视下半年A股券商的补涨逻辑。
中泰证券以2025年4月7日为本轮行情转折点，计算了4月7日至7月22日“A+H”上市券商的涨幅，发现H股涨幅为73.9%，而A股券商的涨跌幅仅为22.0%，两者差距近51.9个百分点；A股明显欠涨，同时AH价差有明显收缩迹象。
国泰海通策略团队指出，今年二季度主动偏股基金加仓了大金融板块，其中非银金融获明显增持。但整体来看，公募对于非银的配置仍处于历史较低位水平，仍有较大增配空间。
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