近日，南京证券不超过50亿元的定增方案获得上交所审核通过，为券商再融资市场再添关键信号。
上交所官网显示，南京证券50亿元定增计划已于9月29日过会，标志着这场历时超2年的资本补充计划正式落地。
作为年内第三家定增过会的券商，南京证券此次进展并非个例。今年以来，天风证券、中泰证券的定增方案已陆续获得上交所审核通过；另有东吴证券、指南针等也在同步推进定增方案，多家券商对定增计划的更新，进一步释放出券商再融资市场“破冰”信号。
从行业发展脉络来看，券商定增市场过往以规模扩张为核心、侧重自营等重资本业务模式，在监管倡导下逐渐向聚焦投行、财富管理等轻资本领域倾斜，资金用途与主业适配性已成为定增审核的核心标尺。这一转变与2024年5月《加强上市券商监管规定》中“聚焦主业、审慎扩张”的要求一脉相承，推动行业加速迈向“资本节约型”发展路径。
南京证券定增方案顺利过会
据上交所披露，南京证券50亿元的定增方案已于9月29日顺利过会，红塔证券为本次保荐机构。
从时间进程来看，南京证券早在2023年4月29日便披露了定增预案，曾两度修订预案稿。与最初版本相比，公司将募资重点从证券投资业务，调整为财富管理、资产管理等轻资本业务方向，这一变化则更贴合监管层“聚焦主业”的倡导导向。
在完成预案修订后，该定增方案于2025年5月16日获上交所受理，至9月29日过会仅耗时4个多月。此次过会的核心看点集中在两大方面：一是募资用于主业发展的具体方向，二是公司前次融资的进展及使用成效。
从募资投向的业务细节来看，南京证券主要在四大业务条线的布局各显侧重：
一是投行业务拟投入5亿元，一方面用于强化投行业务团队建设，另一方面将围绕公司债权融资业务“全链债融”特色品牌的打造，进一步提升债权融资业务的承销能力；
二是财富管理业务同样投入5亿元，重点用于加强财富管理人才队伍及能力建设、优化区域布局，择优筛选新设网点区域及存量网点升级改造、财富管理投顾产品建设，以及加强渠道及品牌建设；
三是资管业务拟投入5亿元，未来三年认购集合资产管理计划所需自有资金预计将新增5.60亿元至8.40亿元；
四是另类子公司和私募子公司合计拟获10亿元投资，将投向巨石创投和蓝天投资，以扩大两家子公司的业务规模和利润贡献度。
由于南京证券此前存在再融资记录，前次融资的进展与使用情况也受到监管问询关注。公司于2020年曾实施42亿元定增，主要用于扩大自营业务投资规模和资本中介业务规模，该资金截至2022年6月30日已全部使用完毕。
从成效来看，前次募资对业务的推动作用显著。公司2022年、2021年投资业务收入分别实现9.18亿元、12.03亿元，较上年同期增长率分别为24.73%和31.05%；融资融券业务利息收入分别为4.93亿元和5.47亿元，较上年同期增长率分别为45.43%、10.95%。
南京证券在本次再融资必要性说明中强调，净资本作为券商竞争力的核心体现，不仅是巩固传统业务优势的基础，财盛证券更是发展创新业务的关键支撑。公司表示，此次定增将进一步增强资本实力，拓宽发展空间，将为未来发展提供资金、运营方面的支撑和保障。
券商定增市场释放“破冰”信号
2025年以来，券商定增市场显现松绑态势，多家机构的定增计划正加速推进，但不同券商在募资投向上的差异，也凸显出各自业务发展策略的分化。
从具体案例来看，天风证券的定增方案推进效率尤为突出。该方案于今年3月13日获受理，5月30日便实现注册生效，全程仅耗时两个多月。40亿元募资金额中，20亿元拟用于偿还债务及补充营运资金，15亿元投向财富管理业务，剩余5亿元则分配至投资业务。
中泰证券的定增进程同样紧凑。在今年5月28日获得受理后，9月5日顺利过会，9月15日已提交注册，距离最终落地仅差一步。
从融资金额60亿元投向来看，与天风证券与南京证券聚焦业务条线发展不同，中泰证券将15亿元投入信息技术及合规风控，展现出对金融科技发展的重视，意在通过技术投入推进数字化、智能化运营转型。
在券商定增市场释放“破冰”信号下，更多券商也加入到资本补充的行列中。东吴证券于7月10日披露60亿元定增预案，成为年内首家全新披露定增计划的券商。
此外，手握券商、公募双牌照的指南针，则在今年5月14日更新29.04亿元定增修订预案，募资将重点投向旗下麦高证券业务发展。一系列动作印证了券商对资本补充的需求正逐步得到释放。
不过，并非所有券商的定增计划都能顺利推进，在监管趋严导向下，不少机构定增进程受阻。据不完全统计，自2023年以来，中原证券、浙商证券、财达证券、国联证券（现为国联民生证券）等4家上市券商均已终止定增计划。值得注意的是，以并购重组为核心诉求的券商，在定增募资方面表现更为顺利。例如国泰海通证券、国联民生证券等。
对于当前券商定增市场的变化，业内人士分析指出，尽管“破冰”信号显现、市场出现增量变动，但这并不意味着政策全面松绑。
未来，券商“资本节约型、高质量发展”的路线仍将延续，行业将更注重质量优先，在资本补充与业务发展的平衡中，进一步回归服务实体经济的本源。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
